中新经纬2月10日电(宋亚芬)近期黄金市场处于“心跳模式”。 1月29日日间金价突破5500美元/盎司后，近期大幅回调，涨跌迅速。 2月10日开盘后，现货黄金再次下跌，徘徊在5000美元/盎司附近。这次“过山车”行情是短期狂潮，还是定价的底层逻辑正在被重塑？华泰期货研究所新能源与有色金属总监陈士杰在接受中新经纬采访时表示，金价此次大幅波动的根源在于美联储政策预期的快速逆转，与此前超买、高杠杆的资金产生共振效应。 “市场预期的迅速降温，利率变化推高了美元和实际利率，再加上处于历史高位的投机性多头头寸的分散，期货保证金较高，造成暴跌和反弹。本质是短期情绪和资本的极度波动。”陈思杰更详细地解释道。过去几十年来，“美元指数+实际利率”构成了国际黄金定价的核心框架。但随着全球形势的演变，美元的可信度受到影响，国际货币体系趋于去中心化，黄金的货币属性再次凸显，传统的避险功能逐渐上升到储备层面的战略性，而长期资产存储的价值在最终资产中变得越来越重要。今天的大幅上涨和下跌是否预示着黄金定价逻辑的再次变化？在陈思杰看来，决定金价的基本面因素仍然有效，但比索的实际利率已经回到了主导地位。对价格的短期影响比以前要大得多。央行购金、地质保值等长期支撑措施依然存在，但只能支撑底部，难以抵御政策预期突变。由于利率和美元的影响，价格逻辑已从“上升趋势”转变为高波动性。北京师范大学教授王泽认为，黄金长期价值理论并没有发生根本性改变，它已经从短期利率博弈转向长期美元信用风险对冲，再到全球利率博弈。我们认为，在我们参与全球货币体系的重组之前，价格只是在重新调整。在这一轮价格中，态度的转变和杠杆资金的大量涌入，导致了市场的波动，使其变得非常饱和和敏感。幕后，万哲进一步分析，马云的极端变化市场情绪低迷主要是由于市场前期对避险资产的过度推广。美国总统特朗普就职以来，国际地缘政治冲突持续不断。在这种情况下，越来越多的人在市场上宣传他们的避难房产。 “这里面蕴含着非常高的情绪溢价。因此，如果预期逆转的话，万哲表示：“前期金价最高是5600。美元单月涨幅近30%。在这样的增加过程中，存在持续的超调，所以需要进行修正，并且在修正的过程中会出现一些超调。一般来说，短期冲高必然导致大幅下跌。”陈思杰预计，在美联储政策信号更加明确、降息路径更加明确之前，这种疯狂波动很可能会持续下去，短期内很难快速回归低位波动。t 术语。一旦市场对利率终点和降息节奏形成一致预期，投资就会回归到中性的机械位置，而随着超买和超买的技术条件的出现，金价最终会从冲高回落走向更高的波动，并逐渐回到正常的波动幅度。万哲还表示，长期来看，去美元化进程和地缘政治风险可能长期不变，金价维持高位有有力支撑。不过，他警告投资者“需要理性评估自己的风险承受能力和资产配置，避免过度投机和盲目抄底”。