海报新闻记者 秦文 济南报道 2025年第三季度，酒类行业调整趋势持续深化。在消费前景下滑和库存压力双重作用下，板块表现呈现全链条承压、分化强化的格局。从行业数据和酒类上市公司三季度财报来看，酒类行业多家上市公司三季度营收和净利润均出现下降。许多优质烈酒品牌正在转向低酒精饮料，并专注于在线渠道，以振兴其品牌并扭转这一趋势。从经营业绩来看，大型企业增速明显放缓，而酒企、准精品和区域酒企则面临销量和利润下滑的困境。该行业日益呈现出加速抛售的特点，并且市场野兔越来越集中于具有品牌和渠道弹性的大型企业。业绩差异化加剧，核心增长放缓，区域葡萄酒企业面临生存危机。尽管精品葡萄酒行业继续保持正增长，但增速面临较大压力，此前的高增长趋势已经结束。作为行业龙头，贵州茅台表现出了相对的韧性。贵州茅台股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）10月29日公布第三季度报告，2025年1月至9月公司实现经营。行业总收入1309.4亿元，同比增长6.32%；利润总额894.3亿元，同比增长6.37%。归属于母公司净利润6462.6万元，比上年同期增长6.25%。贵州茅台重点经营数据报告2025年第三季度，今年前三季度，贵州茅台实现营收1284.54亿元，同比增长6.36%。归属于母公司净利润646.27亿元，比上年同期增长6.25%。记者指出，今年年初，贵州茅台就提出了2025年总收入同比增长9%左右的目标。按照年初制定的目标，贵州茅台今年最后一个季度需要加速。五粮液和泸州老窖面临着更大的业绩压力。尽管该公司未发布正式财务报告，但券商预测表明该公司业绩已大幅恶化。前三季度，舍得酒业实现营业利润37.02亿元。与去年同期相比下降了17%。归属于普通股净利润ent公司为4.72亿元，同比下降29.43%。归属于母公司净利润4.6亿元，同比下降29.69%。前三季度，迎嘉贡酒营业利润451.6万元，同比下降18.09%。归属于母公司净利润15.11亿元，同比下降24.67%。归属于母公司净利润14.74亿元，同比减少26.16%。地区葡萄酒公司是第三季度业绩中“受打击最严重的行业”，许多公司遭受了上市以来最严重的损失。 10月28日晚，孔子教发布的2025年第三季度报告显示，孔子教延续了销售额和净利润双下滑的走势。今年前三季度，公司实现营业利润31.74亿元，同比下降27.24%。净利润属性归属于上市公司股东的净利润7.42亿元，同比下降43.39%。经营活动产生的现金流量净额为-3.9亿元，同比下降208.91%。其中，公司第三季度实现营业利润6.43亿元，同比下降。减少46.23%。归属于上市公司股东的净利润为2700万元，较上年下降92.55%，大幅超出市场最差预期。老白燕酒2025年第三季度关键财务数据。老白燕酒的业务表现也缓慢。前三季度营业利润33.3亿元，同比下降18.53%。归属于母公司净利润4亿元，同比下降28.04%。归属于母公司净利润3.63亿元，同比下降30%。第三季度运营情况净利润8.49亿元，同比下降47.55%。归属于上市公司股东的净利润7939.23万元，比上年同期下降68.48%。该公司承认，业绩疲软的主要原因是消费者需求疲软和出货量下降。由于今年1-9月销售缺乏，莱白燕酒店的营收无论是百元以上产品还是百元以下产品营收都逐年下降了一点。其中，百元以上产品收入约17.38亿元，比上年下降14.96%。百元以下产品收入约15.74亿元，同比下降22.06%。记者发现，白酒企业三季报表现出较大差异。龙头企业贵州茅台业绩虽保持稳定增长，但三季度增速放缓r，表明行业增长面临压力。相反，不少本土葡萄酒企业的营收和净利润大幅下滑，行业挤压竞争加剧。酒类定价体系面临压力，许多品牌发现自己陷入“倒退”的定价困境。第三季度酒精饮料的定价制度呈现出“所有价格带都面临压力”的趋势。高档酒类批发价格继续下降。中低端产品面临激烈的价格竞争以减少库存，让许多品牌陷入“倒挂”的定价困境。据10月30日《烈酒现价》数据显示，飞天茅台53度玫瑰瓶批发价已跌至每瓶1660元。贵州茅台酒价格天茅台已成为行业标杆。据10月30日《当前白酒价格》数据显示，飞天茅台53%散装瓶批发价至1660元/瓶，较前一日再降20元/瓶，再次创下上市以来新低。市场担心价格很快就会达到官方参考价1499元/枚。华庄证券表示，茅台酒批发价稳定在每瓶1800元左右，但终端实际成交价格已形成明显下降趋势。此次价格波动不仅影响茅台自身渠道的信誉，也给五粮液、泸州老窖等高端竞争对手带来下行压力。其他高端产品的价格也面临压力。 10月30日，第八代五粮液（普武）发现自己陷入了明显的“倒退”困境。批发价为855元至820元不等，比每件1019元的出厂价便宜很多。价格：今日泸州老窖国窖1573批发价维持稳定在多比830元还低，但仍比每瓶1299元的纪录低36%。目前，销量持续下滑，保持价格稳定十分重要。它变得越来越困难。为了保护价格，泸州老窖于4月中旬宣布停止接受国内全线订单和发货。公司用“休克疗法”阻止低价倾销，为渠道库存清理争取时间，为后续价格重组铺平道路。 《2025年中国酒类市场中期调查报告》显示，2025年1月至6月，59.7%的酒类企业营业利润下降，50.9%的企业销售额下降，主要原因是顾客数量和人均消费额下降。行业平均库存周转时间达到900天，同比增长10%。 60%的公司面临价格逆转。价格反转为 m800元至1500元价格区间最为严重，中低价位（100元至300元）成为销售主力。值得注意的是，2025年前三季度，蔻子窖高端、中档酒类饮料均有不同程度下降，而低端酒类饮料则有所增长。数据显示，今年1-9月，口子窖优质白酒、中质白酒、劣质白酒销售收入分别为296.1万元、4100万元、1.14亿元，同比变化分别为-27.98%、-15.38%、25.09%。各大酒类品牌利润低迷，价格“忽上忽下”，酒类专卖店业绩也承压。 10月29日下午，华智酒电（300755.SZ）发布2025年第三季度报告。前三季度，公司营业利润总额51.64亿元，同比下降34.07%。网教授归属于母公司的亏损1.99亿元（上年同期为盈余1.68亿元），由盈余转为赤字。剔除2.39亿元非净利润亏损，公司去年同期实现利润1.49亿元，由盈转亏。记者注意到，这已是该公司自2022年以来连续第四年三季报业绩下滑。这也是公司自2019年上市以来首次出现三季报亏损。 华智酒电（300755.SZ）2025年三季报华智酒电解释，前三季度销售额同比下降34.07%。主要原因是经济形势变化、政策影响以及市场消费需求下降。他说是的。今年前三季度，公司各类资产计提减值准备共计2025年前三季度，公司资产减值损失计入普通损益3.29亿元，相应的资产减值损失计入普通损益。其中，资产减值损失3.25亿元，较上年同期增长114.63倍以上，拖累公司业绩。这一数据的背景是茅台、五粮等主要零售品牌定价“倒挂”引发的库存定价危机。白酒企业：“去库存、稳渠道”仍是关键问题。事实上，多种因素导致行业需求疲软。首先，消费格局大幅萎缩。第三季度国内白酒终端消费场景同比下降23%，婚宴、商务宴会等主要场景需求下降近30%。其次是18-30岁消费群体的迭代向上。按年龄组划分的酒精消费量仅为8%，比五年前减少了15个百分点。向果酒等低酒精饮料的转变是显而易见的。年轻消费者更加关注低度酒精饮料，造成饮酒群体之间的差异。三是前端渠道库存过剩，库存枯竭已成为行业普遍现象。渠道战进一步加剧了价格混乱，电商平台让“百亿补贴”成为常态，名酒价格屡屡下跌，形成“线上低价影响线下”的恶性循环。与此同时，各大葡萄酒企业纷纷下沉县城市场，挤压当地葡萄酒的生存空间，企业和当地酿酒商被迫相应降低价格。引发全行业的价格竞争。行业分析师认为，目前酒类行业估值处于历史低位，但仍需大幅改善需求才能恢复估值。短期来看，酒企“去库存、稳渠道”的务实策略仍将延续。从长远来看，能够实现年轻化、低密度转型，或者对渠道有深度掌控的企业，更有可能在行业调整周期中生存下来。